大商所：优化焦煤、焦炭期货合约 正在研究推进焦煤、焦炭滚动交割

在8月22日举办的“2019中国煤焦产业大会”上，大商所产业拓展部副总监李华表示，接下来，大商所将研究推出焦煤、焦炭品种的滚动交割制度，以促进仓单流转、扩充交割货源，并根据贸易流向适时调整焦炭交割地点。中国证券报记者了解到，由于煤焦品种上市时间较长、现货市场变化较大，大商所正研究优化煤焦合约制度，提高实体企业参与期货交易的便利性和积极性。

大商所资深专家陈伟表示，今年以来，焦煤、焦炭期货市场交投活跃。上半年，焦炭期货日均成交量、持仓量分别为24.80万手、18.72万手，同比分别增加14.76%、21.17%。焦煤、焦炭期货换手率分别保持在1.32、0.86的合理水平。从市场结构上，上半年焦煤、焦炭法人客户持仓占比分别为40%、33%，较去年同期分别增长1.3%、3.9%，市场结构进一步优化。

交割方面，焦煤、焦炭期货的主力交割地逐渐随着现货贸易流向变化而转移。具体来看，截至1907合约，焦煤期货共交割40800手，折合现货244.8万吨，总交割金额22.28亿元。2017年以来，天津港交割量占比萎缩至6%，交割逐渐向唐山地区倾斜，主要交割地包括京唐港、曹妃甸港等。同时，焦炭期货交割25730手，折合现货257.3万吨，总交割金额39.42亿元。2017年以来，焦炭交割逐渐从天津港向日照港、青岛港转移，天津港交割占比下降至33%，而日照港、青岛港交割占比上升至22%、17%。

“2011、2013年，大商所先后上市了焦炭和焦煤期货。煤焦品种上市时间较长，现货市场变化较大，从品质结构、供需结构到贸易流向均发生了变化。”陈伟介绍，为贴近现货市场，大商所将进一步优化完善相关合约制度。

中国证券报记者在会上了解到，2018年大商所调整了焦煤期货交割质量标准，具体包括将焦煤交割标准品定位于强度稍低、用于降灰降硫的配合焦煤，提升试验焦炉生成焦炭反应后强度(CSR)、降低灰分、扩大硫分范围、增加镜质体最大反射率指标等，进一步贴近企业生产需要。相关市场人士表示，焦煤交割新标准已经在1907合约实施并得到了市场检验。交割焦煤CSR在60%-65%的范围、硫分在0.6%-0.8%的范围，交割品呈现低硫、中高强度特性，市场接受度明显提升。

对于市场较为关注的滚动交割制度，陈伟在会上也进行了介绍。据悉，大商所正在研究推进焦煤、焦炭滚动交割，也就是在交割月第一个交易日至最后交易日的前一交易日期间，由持有标准仓单和交割月单向卖持仓的卖方客户主动提出，并由交易所组织匹配双方在规定时间完成交割。焦煤、焦炭的滚动交割适用滚动交割结算价、交割申请与配对等一般规定和做法，不对现有的滚动交割制度本身进行任何改变和调整。

据悉，实施滚动交割可促进仓单流转，扩充交割货源，将有效缓解焦炭、焦煤期货的交割压力，解决交割月面临的库容紧张、运输困难、货源紧张等问题。买方在提前接到仓单后可随之出售，使仓单再次进入交割环节，实现仓单流转。而卖方在进入交割月后每日均可申请滚动交割，可持续备货并提前回收货款，总体降低全市场交割成本。

此外，近年来焦炭现货流向的改变，使期货基准价格随之变化，新晋港口集散地也可能出现库容紧张等问题。为此，大商所已针对焦炭现货市场的贸易流向进行全面摸底调研，对焦炭期货交割区域、现货交割基准地、非基准地厂库升贴水进行论证研究，未来将根据现货实际情况调整焦炭基准交割地和地点升贴水，以顺应焦炭贸易流向变化，满足实体企业参与期货的需求。